Americký dolar zažil nejhorší rok od roku 2020

V roce 2023 došlo k největšímu poklesu hodnoty dolaru od počátku pandemie, což bylo způsobeno očekáváním, že americká Federální rezerva sníží úrokové sazby v reakci na snížení cen. Předpoklady o ukončení politiky zvyšování sazeb Federální rezervy vedly k téměř 3% poklesu hodnoty dolaru podle indexu Bloomberg, což je nejvýraznější roční pokles od roku 2020.

Výrazná část tohoto poklesu se objevila v posledním čtvrtletí roku, kdy se zvyšovaly sázky na uvolnění měnové politiky Federální rezervy v nadcházejícím roce kvůli zpomalení americké ekonomiky. Tato situace snižuje atraktivitu dolaru v porovnání s jinými měnami, jelikož ostatní centrální banky mohou udržet své úrokové sazby vyšší po delší dobu.

Dolar směřuje k nejslabšímu roku od začátku pandemie

Swapoví obchodníci nyní předpokládají, že Federální rezerva sníží úrokové sazby alespoň o 150 bodů, s očekáváním prvního snížení již v březnu. To je výrazně více než 100 bodové snížení, které se předpokládalo v polovině listopadu, a dvojnásobek toho, co bylo očekáváno na posledním zasedání politiků. Po prosincovém zasedání Fedu se v důsledku těchto očekávání posílila medvědí pozice na dolar mezi spekulativními obchodníky.

„Trhy jsou nastaveny na tento ‚Goldilocks‘ scénář, kdy Fed sníží sazby natolik, aby stimuloval ekonomiku, aniž by znovu vyvolal inflační tlaky,“ uvedla Amanda Sundstrom, stratég pro fixní výnosy a devizovou politiku ve společnosti SEB AB ve Stockholmu. „To je hnací silou výkonnosti dolaru.“

Sundstrom uvedla, že slabší dolar by mohl přetrvávat i v roce 2024, jelikož americká ekonomická data naznačují oslabení, ale ne dostatečné na to, aby se vyvolal zvýšený zájem o bezpečnější aktiva jako je americký dolar.

Přesto nedávný pokles hodnoty dolaru ukazuje, že může dojít k dočasnému oživení. Index relativní síly Bloomberg Dollar Spot Index, který měří sílu měny, nedávno spadl pod hodnotu 30, což někteří interpretují jako signál, že dolar je momentálně podhodnocený a může se brzy obrátit k růstu.

Koji Fukaya z Market Risk Advisory Co. v Tokiu navíc naznačil, že dolar může reagovat na události předcházející listopadovým prezidentským volbám v USA. Podle něj by mohla přítomnost Donalda Trumpa jako kandidáta vést k politickým nepokojům a zvýšit volatilitu měny.

Dolarový ukazatel agentury Bloomberg se v pátek držel na stabilní úrovni.

Divergence sazeb

Zatímco dolar zažívá pokles, britská libra má za sebou svůj nejlepší rok od roku 2017 a švýcarský frank směřuje k nejlepšímu ročnímu výsledku od roku 2010.

V roce 2023 posílila libra o více než 5 % vůči dolaru, což představuje největší nárůst od roku 2017, kdy se britská měna zvýšila o 9,5 %. Ve Švýcarsku dosáhl frank obchodně vážených rekordních maxim, protože investoři čím dál více vnímají, že Švýcarská národní banka vede restriktivnější politiku než její mezinárodní protějšky, a to i po poměrně mírném zasedání SNB dne 14. prosince.

„Kdybych měl vybrat centrální banku, u které je nejpravděpodobnější, že bude v příštím roce intervenovat a tlačit svou měnu dolů, byla by to SNB,“ řekl Geoffrey Yu, měnový a makro stratég společnosti BNY Mellon v Londýně. Pokud jde o libru, „nebudu ji agresivně pronásledovat, dokud nebudeme mít jasno v BOE,“ řekl.

Frank a libra vedly v roce 2023 v zemích G-10 k ziskům vůči dolaru