Před více jak pěti lety hedgeový manažer a bloger Jesse Felder zveřejnil článek s titulkem BANG: Proč těžaři zlata mohou brzy překonat FANG. Nyní se Felder vrací k úvaze a nabízí aktualizovaný pohled na napínavý akciový souboj.

Ani akcie FANG (Meta Platforms, Amazon, Netflix, Alphabet), ani akcie BANG (Barrick Gold, Agnico Eagle Mines, Newmont) nezažívají jednoznačný příběh. Obě skupiny titulů za sebou mají výraznou korekci i odraz z přelomu loňského a letošního roku. Nicméně platí, že akcie BANG si již zhruba rok vedou lépe než akcie FANG.

Podle Feldera tíží akcie FANG skutečnost, že volné cash flow těchto firem kleslo o 80% z maxima dosaženého před několika lety. Souhrnná tržní kapitalizace společností se přitom ve stejném horizontu snížila jen asi o 35%. „V zásadě lze říci, že investoři, kteří kupují akcie FANG, vsází na to, že tyto firmy projdou transformací z extrémně růstových na extrémně efektivní,“ vysvětluje Felder.

V případě akcií BANG, které investoři stále přehlížejí, je podle Feldera situace odlišná. Jejich volné cash flow se více než zečtyřnásobilo od doby, kdy o nich poprvé psal. Kumulovaná tržní kapitalizace těchto firem přitom vzrostla méně výrazně. „V důsledku toho porážejí akcie BANG akcie FANG, i když BANG výrazně zlevnily z hlediska valuačních násobků, zatímco FANG výrazně zdražily,“ dodává.

Podle Feldera bude klíčovým faktorem pro další vývoj vývoj inflace. „Pokud by se vysoká inflace ukázala být dlouhodobější, předstihující výkon akcií BANG by zřejmě byl jen začátkem výrazného trendu. Zatím se ale zdá, že investoři stále věří, že vysoká inflace je jen projevem cykličnosti ekonomiky,“ uzavírá Jesse Felder.

Zdroj: The Felder Report