Desetiletý výnos na německých dluhopisech stoupl o devět bazických bodů na 2,11 %, což je nejvyšší úroveň za více než dva týdny. Britské ekvivalentní sazby také vzrostly o 13 bazických bodů. Ve Spojených státech došlo k nárůstu výnosů státních dluhopisů v celé délce výnosové křivky minimálně o šest bazických bodů, což vedlo k největšímu dennímu růstu Bloomberg Dollar Spot Indexu za poslední téměř tři měsíce.
Tyto tržní výkyvy reflektují obavy z toho, že centrální banky neposkytnou tak rozsáhlé uvolnění měnové politiky, jaké trhy momentálně očekávají. Ačkoliv centrální banky signalizovaly, že možná provedly poslední zvýšení sazeb v tomto cyklu, zároveň nechtějí ukončit svůj boj s inflací příliš brzy.
„Trh by měl mít pravděpodobně do budoucna trochu medvědí tón,“ řekl Emmanouil Karimalis, stratég pro úrokové sazby ve společnosti UBS Group AG, v rozhovoru pro Bloomberg TV. „ECB a další centrální banky ještě nedaly signál, že je vše jasné.“
Obchodníci nyní očekávají, že Evropská centrální banka (ECB) v průběhu tohoto roku sníží úrokové sazby o 158 bazických bodů, což je o zhruba 10 bazických bodů méně než předchozí týden.

Přestože inflace v eurozóně klesá, zástupci centrální banky vnímají možnost jejího nárůstu v následujících měsících. Obchodníci budou proto bedlivě sledovat nadcházející údaje o růstu spotřebitelských cen v regionu, které budou zveřejněny v pátek. Zároveň konflikt na Blízkém východě vyvolává obavy ohledně cen ropy, která v úterý zaznamenala růst.
V USA trhy poprvé od 21. prosince krátce oceňovaly uvolnění měnové politiky Federálního rezervního systému (Fed) v roce 2024 na méně než 150 bazických bodů. Přestože tempo přijímání nových zaměstnanců klesá, stále silný pracovní trh naznačuje, že ekonomika by v roce 2024 měla pokračovat v růstu, i když pomaleji.
Výhled na rozsáhlé nové emise dluhopisů, zejména po jejich silném výkonu na konci roku, také pravděpodobně vyvíjí tlak na dluhopisový trh.
Podle analýzy stratégů Societe Generale obvykle výnosy dlouhodobých dluhopisů dosahují svého vrcholu kolem doby posledního zvýšení sazeb a poté v průběhu následujícího roku průměrně klesají o 100 bazických bodů. Ke konci roku 2023 došlo k podobnému poklesu výnosů dluhopisů během pouhých dvou měsíců, což znamená, že majitelé dluhopisů měli jen malou rezervu pro ochranu před volatilitou.
„Pokud se rally nezintenzivní v důsledku nějakého krátkodobého snížení rizika, domníváme se, že extrémně nízká jednotková cena rizika durace způsobí, že pro investory bude obtížné s radostí spolknout nové emise,“ napsali stratégové v poznámce.
Stratégové z Bloomberg Markets Live uvádějí, že i když dolar v poslední době zaznamenal nárůst od svého nejnižšího bodu, je pravděpodobné, že se bude opět ubírat směrem dolů. Podle nich Federální rezervní systém provádí agresivnější a potenciálně dřívější snižování sazeb než ostatní přední centrální banky.
Zdroj: Bloomberg