Podle dat vlády se index spotřebitelských cen v ročním období do prosince zvýšil o 3,4 %, což je nejvyšší růst za poslední tři měsíce. V porovnání s předchozím měsícem inflace také vzrostla více než se očekávalo, což bylo způsobeno rostoucími náklady na bydlení, dražšími automobilovými výdaji a zvýšením cen energií poprvé od září.
Tyto údaje naznačují, že Federální rezervní systém bude čelit výzvám v omezování inflace, která může v následujících měsících zůstat vysoká, pokud budou ceny zboží, jako jsou oblečení a automobily, dále růst. Tvůrci politiky z Fedu a ekonomové z Wall Street začínají zpochybňovat, zda nedávný pokles cen, který byl částečně způsoben zlepšujícími se dodavatelskými řetězci, bude mít dlouhodobý efekt.
Hrbolatá cesta inflace
Ukazatele spotřebitelských cen v USA v prosinci překvapily růstem

Značný díl neočekávaného růstu cen takzvaného jádrového zboží, vyjímajícího energie a potraviny, byl způsoben nárůstem cen ojetých vozidel a oděvů, a to i přes koncové promo akce roku. Ceny služeb zůstávaly stabilní, především v oblastech jako jsou bytové náklady a pojištění automobilů, které zaznamenaly největší roční nárůst od roku 1976.
„Obavy, které v tuto chvíli musí v mysli Fedu narůstat, jsou, že nyní se nám snižuje deflace a dezinflace z cen zboží a energií a stále ještě nevidíme měřitelné snížení inflace v oblasti bydlení nebo většiny složek služeb,“ uvedl Scott Anderson, hlavní ekonom BMO Capital Markets pro USA. „To naznačuje, že cesta Fedu k udržitelné inflaci na úrovni 2,0 % stále není dokončena.“
Data uzavírají rok, ve kterém došlo k celkovému zmírnění inflace, aniž by to výrazně negativně ovlivnilo pracovní trh. Tento vývoj naznačuje, že Federální rezervní systém by mohl v letošním roce snížit úrokové sazby. Podle posledních ekonomických předpovědí úředníků se očekává tři snížení sazeb v roce 2024, přestože politici Fedu upozorňují, že trh nemusí očekávat první snížení již v březnu.
Po zveřejnění údajů Úřadu pro statistiku práce došlo k poklesu indexu S&P 500 a k výkyvům ve státních dluhopisech. Zasedání představitelů Fedu se plánuje na konec tohoto měsíce.
Ceny bydlení, tvořící přibližně třetinu celkového indexu CPI a více než polovinu jeho růstu, v prosinci vzrostly o 0,5 %. Tento růst zahrnoval i zvýšení cen hotelů, které v předchozím měsíci klesly. Ekonomové považují stabilizaci cen v této kategorii za klíčovou pro snížení jádrové inflace na cílovou úroveň Fedu.
Když jsou vynechány bydlení a energie, podle Bloombergu ceny služeb v prosinci vzrostly o 0,4 % a oproti předchozímu měsíci mírně klesly. Předseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegové zdůrazňují význam této metriky při hodnocení vývoje inflace v zemi, která je vypočítávána pomocí samostatného indexu.
Tento index, známý jako cenový index výdajů na osobní spotřebu, přikládá cenám automobilů menší váhu než index CPI. To je jeden z důvodů, proč ekonomové nepředpokládají, že jádrový ukazatel PCE poroste tak výrazně, až bude zveřejněn koncem tohoto měsíce. Tento index má trend blíže k 2% cíli Fedu.
Páteční zveřejnění indexu cen výrobců by mělo poskytnout další informace, neboť několik kategorií z této zprávy má přímý vliv na výpočet PCE.
Zvláštní údaje zveřejněné ve čtvrtek ukázaly, že počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti zůstaly minulý týden na historicky nízké úrovni a počet lidí pobírajících podporu klesl na nejnižší úroveň od října.
Fed předpokládá, že zpomalení na trhu práce povede k tlumení poptávky v ekonomice, což následuje po zprávě o stabilním zaměstnanosti z minulého týdne. Zvláštní zpráva zveřejněná ve čtvrtek ukázala, že reálné mzdy v prosinci vzrostly o 0,8 % ve srovnání s předchozím rokem, což je pokračování trendu, kdy růst mezd lehce převyšoval inflaci v průběhu několika měsíců.
Koncem roku se američtí spotřebitelé začali stavět k inflačnímu výhledu pozitivněji, s několika ukazateli krátkodobých očekávání klesajícími na nejnižší úrovně od začátku roku 2021, což pozitivně ovlivnilo spotřebitelský sentiment.
Pro prezidenta Joea Bidena však tato situace nepředstavuje stejnou výhodu. Přestože dochází k pokrokům ve zmírňování cenových tlaků, inflace stále zatěžuje jeho prezidentství, s jeho popularitou dnes na podobné úrovni jako v červnu 2022, kdy index spotřebitelských cen dosáhl vrcholu nad 9 %.
Pro voliče je inflace spolu s celkovou ekonomickou situací klíčovou otázkou pro letošní volby. Další uvolnění na pracovním trhu však může oslabit politické výhody zpomalující se inflace.
Vzhledem k dalšímu vývoji se očekává, že inflace se v letošním roce bude dále snižovat směrem k 2% cíli Fedu, hlavně v důsledku poklesu nákladů na bydlení. Ostatní faktory, jako jsou zvýšené náklady na námořní dopravu kvůli útokům v Rudém moři a nízká hladina vody v Panamském průplavu, však mohou ohrozit pokrok v deflaci zboží. Navíc eskalace konfliktu na Blízkém východě by mohla vést k nárůstu cen ropy.
Zdroj: Bloomberg, zdroj úvodní fotografie: Adobe Stock