Svět se postupně orientuje k ekologičtějším zdrojům energie a společnost Enbridge (ENB) na tento trend reaguje. Nedávným krokem je její plán na koupi tří plynárenských firem od Dominion Energy (D), což ji posune dále směrem k udržitelnějším zdrojům. Avšak zdá se, že investoři nejsou s touto transakcí spokojeni. To by pro dlouhodobé investory mohlo představovat vhodnou příležitost ke koupi.

Enbridge mění skladbu

V roce 2016 byly ropovody zodpovědné za téměř 75% zisku společnosti Enbridge před zohledněním úroků, daní, odpisů a amortizace (EBITDA). Společnost postupně diverzifikovala své aktivity do oblasti zemního plynu, zejména skrze akvizici společnosti Spectra Energy, což vedlo k poklesu vlivu ropy na EBITDA na zhruba 57%. Plynárenská část nyní tvoří 40%, oproti dřívějším 21%.

Plánovaná koupě tří plynárenských společností od Dominion Energy za 14 miliard USD by měla snížit vliv ropy na 50% EBITDA, zatímco zemní plyn by měl dosáhnout 47%. Zbývající část EBITDA pochází z investic do obnovitelných zdrojů. V reakci na tyto plány akcie společnosti Enbridge oslabily, což naznačuje, že trh může mít obavy.

Zde je pár potenciálních důvodů pro obavy investorů ohledně této severoamerické energetické společnosti – a důvodů, proč by dlouhodobí investoři mohli vnímat aktuální pokles akcie jako příležitost k nákupu.

Příliš dlouhé lpění na uhlíkových palivech

Z hlediska dlouhodobé strategie někteří vyjadřují obavy, že Enbridge je nadměrně závislá na fosilních palivech v době, kdy svět stále více směřuje k čistým a obnovitelným energiím. Akvizice plynárenských společností tento fakt nezmění. Ačkoliv zemní plyn hoří čistěji než ropa či uhlí, je stále považován za „mostové“ palivo, které napomůže v dlouhodobějším přechodu k zeleným zdrojům energie.

Ideálně bychom měli schopnost okamžitě přejít k čisté energetice, ale realita je taková, že přechod na novou energetickou strukturu bude trvat delší dobu. Enbridge se domnívá, že její nové akvizice jí poskytnou stabilní příjmy po několik let během tohoto postupného přechodu. Toto rozhodnutí není neopodstatněné, zejména když bereme v úvahu obavy o pomalý postup vlád v naplňování svých závazků v oblasti přechodu na čistou energii.

Růst společnosti je pomalý

Enbridge si stanovila ambici zvyšovat distribuci svých finančních prostředků o zhruba 5% každý rok. V posledních letech však tento cíl nesplňuje a do roku 2025 se předpokládá jen mírný růst.

I když akvizice plynárenských společností pravděpodobně tento krátkodobý výhled výrazněji neovlivní, hlavně proto, že transakce by měla být dokončena až v roce 2024, tyto regulované společnosti nabízejí jasně stanovené výdaje a růstové scénáře. Tím se zvyšuje předvídatelnost budoucnosti Enbridge a činí je více atraktivními pro investory, kteří oceňují dlouhodobě rostoucí dividendy – tyto se zvyšují již 28 let v řadě.

S velkorysým dividendovým výnosem 7,5% se zdá být těžké stěžovat si na stabilní obchodní a dividendový růst, zvláště pokud je vaším cílem maximalizovat příjmy z vašeho investičního portfolia.

Financování obchodu bude vyžadovat vydání akcií

V rámci své transakce plánuje Enbridge emitovat nové akcie. Takový krok je při akvizicích běžný a pomáhá společnosti zůstat v mezích finanční páky, kterou si stanovilo její vedení. Přestože emise akcií může mít potenciální dopad na rozmělnění podílu stávajících akcionářů, zdá se, že Enbridge postupuje s potřebnou opatrností, aby se ujistila, že její finanční pozice nebude kvůli ambiciózní akvizici ohrožena.

Není běžné, aby energetický gigant, jako je Dominion, revidoval svou strategii s úmyslem prodat svá významná aktiva nesouvisející s elektřinou. Celkově to vypadá, že Enbridge se pokouší najít správnou rovnováhu mezi možným rizikem a očekávaným přínosem, vzhledem k tomu, že chce využít této mimořádné příležitosti.

Kout železo, dokud je žhavé

Společnost Enbridge v některých aspektech přistupuje k energetické transformaci s jistým skepticismem. V zásadě vsadila na pomalý přechod a věří, že zemní plyn zůstane dlouhodobě lukrativním odvětvím.

S ambicí nabídnout investorům stabilní a postupně rostoucí dividendu se zdá, že rozhodnutí o nákupu aktiv od Dominion je dobře promyšlené a prováděné s patřičnou opatrností. Pro ty, kteří hledají akcie s vysokými dividendami, může pokles cen akcií společnosti Dominion po oznámení o akvizici představovat atraktivní příležitost k nákupu, zatímco ostatní váhají.

Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Environmental Defence