Minulý rok byl pro investory společnosti Advanced Micro Devices (AMD) mimořádně úspěšný, když akcie této čipové společnosti zaznamenaly impozantní růst o 130 %, což výrazně převyšuje 57% nárůst indexu PHLX Semiconductor Sector. Tento růst byl podpořen očekáváním investorů o zrychlení expanze AMD, poháněné rostoucí poptávkou po čipech pro umělou inteligenci (AI).
I Wall Street vyjadřuje optimismus ohledně budoucnosti AMD. Na začátku měsíce došlo ke třem zvýšením hodnocení akcií AMD od Barclays, Susquehanna Financial Group a KeyBanc Capital Markets. Barclays zvýšila cílovou cenu AMD na 200 dolarů z předchozích 120 dolarů, zatímco KeyBanc a Susquehanna své cílové ceny nastavily na 195 a 170 dolarů. K 23. lednu akcie AMD uzavřely na ceně 168 dolarů.
Ačkoliv analytici nejsou vždy přesní, tato zvýšení cílových cen naznačují pozitivní výhled pro růst akcií AMD. Na druhé straně analytik z Northland Capital Markets má odlišný pohled. Tato investiční banka nedávno snížila hodnocení akcií AMD z „outperform“ na „market perform“, čímž upozornil na možné pomalejší tempo růstu v oblasti umělé inteligence, než investoři předpokládali.
Dále také poznamenal, že velký vzestup akcií AMD v uplynulém roce může znamenat, že jejich cena již reflektuje očekávaný nárůst tržeb z umělé inteligence až do roku 2027. Otázkou je, zda jsou akcie AMD v současné době správně oceněny a zda budou schopny udržet svůj růst v příštích třech letech.

Akcie AMD jsou drahé, ale to je jen polovina příběhu
Akcie AMD se obchodují za ohromující 1 500-násobek jejich klouzavého zisku, což je výsledek výrazného růstu akcií v loňském roce a současného poklesu zisků.

Slabost na trhu s osobními počítači (PC) je hlavní příčinou poklesu zisků AMD. Gartner uvádí, že prodej osobních počítačů klesl v roce 2023 o téměř 15 %.
V prvních devíti měsících roku 2023 klesly příjmy AMD z prodeje CPU pro stolní a přenosné počítače meziročně o téměř 40 % na 3,2 miliardy USD, přičemž segment zaznamenal provozní ztrátu 101 milionů dolarů ve srovnání s provozním ziskem 3,1 miliardy dolarů ve stejném období předchozího roku.
V důsledku toho celkový provozní zisk AMD za první tři čtvrtletí roku 2023 poklesl na 59 milionů dolarů oproti 1,4 miliardě dolarů v předchozím období. Očekává se, že AMD vykáže za rok 2023 zisk 2,65 USD na akcii, což je pokles oproti 3,50 USD na akcii v roce 2022, avšak graf ukazuje, že zisk by měl v příštím roce výrazně vzrůst.

Přestože jsou současné násobky zisků AMD vysoké, budoucí násobky jsou díky očekávanému růstu zisků levnější.

Pro rok 2024 se očekává značný obrat AMD z dvou důvodů. Prvním je předpokládaný 8% růst trhu s PC v roce 2024 podle Canalys, s očekávaným 10% ročním růstem v letech 2025 až 2027. Druhým důvodem je, že segment datových center AMD by mohl zaznamenat významný růst díky zvýšenému prodeji akcelerátorů pro umělou inteligenci.
Ačkoliv AMD předpovídá 2 miliardy dolarů tržeb ze svých GPU pro umělou inteligenci v roce 2024, analýza KeyBanc naznačuje možnost dosažení 8 miliard dolarů z prodeje jejich nových čipů MI300 pro umělou inteligenci. V roce 2023 tvořil prodej serverových procesorů téměř všechny příjmy AMD z datových center.
Takže příjmy 8 miliard dolarů z prodeje čipů s umělou inteligencí by mohly být pro segment datových center AMD značně přírůstkové, a očekává se, že AMD získá větší podíl na trhu s čipy pro umělou inteligenci, což by mohlo vést k dlouhodobému růstu společnosti.
Umělá inteligence by mohla společnosti AMD v příštích třech letech výrazně pomoci
Gus Richard z Northland Capital Markets předpovídá, že AMD by mohlo v roce 2027 dosáhnout 13% podílu na trhu čipů pro umělou inteligenci, což by mohlo znamenat tržby ve výši 16 miliard dolarů. Tato projekce předpokládá, že příjmy AMD z AI se budou každoročně zdvojnásobovat od roku 2024, kdy společnost očekává prodej AI čipů za 2 miliardy dolarů.
Avšak podle jiných předpovědí, jako je ta od KeyBanc, by AMD mohlo dosáhnout tržeb 16 miliard dolarů ještě dříve.
Přestože Northland vychází z relativně opatrného odhadu růstu celkových tržeb AMD na 45 miliard dolarů v roce 2027, lze očekávat, že akcie AMD budou v následujících třech letech nadále růst. S pětiletým průměrným násobkem tržeb 8 by odhadované tržby 45 miliard dolarů mohly do roku 2027 zvýšit tržní kapitalizaci společnosti na 360 miliard dolarů, což představuje 32% nárůst oproti současné hodnotě.
Nicméně není vyloučeno, že AMD dosáhne ještě vyššího růstu, protože trh může společnosti využívajícím umělou inteligenci přiznat vyšší násobek tržeb v důsledku jejich prémiového hodnocení na Wall Street.
Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Seeking Alpha