Dne 12. září zaznamenaly akcie společnosti Oracle (ORCL) pokles o 14%, když firma představila své nejnovější čtvrtletní výsledky. Ve čtvrtletí končícím 31. srpna 2024 dosáhla společnost meziročního nárůstu tržeb o 9% (8% po započtení měnových rozdílů) na 12,45 miliardy USD, což bylo o 20 milionů USD méně, než předpokládali analytici. Upravený zisk na akcii společnosti vzrostl o 16% na 1,19 USD, což překonalo očekávání trhu o čtyři centy.

Přestože výsledky nebyly katastrofické, mohl rychlý růst akcií společnosti Oracle v minulém roce vyvolat určité obavy. Akcie firmy přesto zaznamenaly za posledních 12 měsíců nárůst o 44%. Je tedy otázkou, zda mají tyto akcie v následujícím roce další potenciál pro růst.

Co se stalo se společností Oracle v posledních několika letech?

Oracle je předním hráčem na světovém trhu databázových programů. V minulé dekádě podstoupila značnou digitalizaci, když mnoho svých místních softwarů převedla do formátu cloudových služeb. V roce 2016 si přivlastnila firmu NetSuite, specializující se na cloudový podnikový software, rozšířila svou platformu Oracle Cloud Infrastructure (OCI), uvedla na trh nové cloudové produkty pro řízení podnikových zdrojů, jako je Fusion, a v nedávném roce získala vedoucího hráče v oblasti IT pro zdravotní péči, firmu Cerner.

Díky těmto krokům zůstala Oracle v popředí v oblasti cloudových technologií. Její tržby zaznamenaly nárůst o 4% ve fiskálním roce 2021 (konec v květnu 2021), o 5% v následujícím roce a o 7% (pokud se nepočítá přínos od firmy Cerner) ve fiskálním roce 2023. Generální ředitelka Safra Catz na konci fiskálního roku 2023 zdůraznila, že rychle rostoucí tržby z cloudových aplikací a infrastrukturních řešení, s kombinovaným růstem 50% po měnové úpravě, naznačují optimistickou budoucnost, předvídajíc tak „další silný fiskální rok 2024“.

Její hlavní činnosti zpomalují

V prvním čtvrtletí fiskálního roku 2024 dosáhla společnost Oracle růstu svých celkových výnosů z cloudových služeb o 29% na 4,6 miliardy USD, což představovalo 37% celkového obratu. Z toho výnosy ze softwarových služeb (SaaS) se zvýšily o 17% na 3,1 miliardy USD, zatímco výnosy z infrastrukturních služeb (IaaS) narostly o 64% na 1,5 miliardy USD.

Produkty jako NetSuite a Fusion ERP přispěly k růstu v segmentu SaaS, kdežto expanze OCI pomohla růstu v oblasti IaaS, i když stále zaostává za většími konkurenty, jako jsou Amazon Web Services, Microsoft Azure a Google Cloud Platform.

Pokud se nepočítá s přínosem firmy Cerner, výnosy Oracle z cloudových služeb dosáhly meziročního růstu 29% na 4 miliardy USD, což bylo v souladu s odhady růstu 28-30%. Toto číslo ale znamenalo zpomalení oproti předešlému růstu 33%. Společnost také předpovídá další zpomalení v dalším čtvrtletí s očekávaným růstem 27-29%.

I když je toto zpomalení malé, hlavní segment společnosti Oracle, který zahrnuje licencování a podporu, čelí větším makroekonomickým výzvám, jelikož firmy škrtají své softwarové rozpočty. Výnosy z tohoto segmentu vzrostly v prvním čtvrtletí o pouhých 12% na 9,5 miliardy USD, ve srovnání s růstem 25% v předchozím čtvrtletí.

K tomu všemu výnosy společnosti Oracle z cloudových licencí a tradičních služeb klesly o 11% na 809 milionů USD, a hardwarové příjmy klesly o 8% na 714 milionů USD. To znamená, že ekonomicky způsobené slabiny v některých segmentech společnosti Oracle jsou částečně vyrovnány silnějším růstem v oblastech SaaS a IaaS.

Pro následující čtvrtletí Oracle předpovídá růst celkových tržeb mezi 3-5%, pokud se vezme v úvahu konstantní měna, a 5-7% ve dolarovém vyjádření. Analytici přitom očekávali růst o 8%.

Její marže a zisky však rostou

Podobně jako mnoho jiných společností v oboru podnikového softwaru se i Oracle snaží snížit své výdaje v reakci na zpomalující se růst tržeb. To vedlo k tomu, že v prvním čtvrtletí se její upravená provozní marže zvýšila o dva procentní body na 41%. Oracle také v souladu s dlouholetou praxí prováděla zpětný odkup akcií, přičemž v tomto čtvrtletí zakoupila akcie v hodnotě 150 milionů dolarů.

Oracle předpovídá, že její upravený zisk na akcii v následujícím čtvrtletí poroste o 5-9% po úpravě měny a o 7-11% ve dolarovém vyjádření. Toto očekávání je v souladu s prognózami analytiků, kteří předvídají růst upraveného zisku na akcii o 10% v dolarech.

Společnost Oracle také zaznamenala 2% meziroční nárůst svého volného peněžního toku (FCF) v čtvrtletí na 5,7 miliardy USD, což jí poskytuje dostatek finančních prostředků pro další akvizice a zvýšení dividend. Generální ředitelka Catz potvrdila svá očekávání „velmi dobrých výsledků“ v oblasti FCF pro celý fiskální rok.

Kde budou akcie společnosti Oracle za rok?

Oracle se aktuálně obchoduje za 20násobek budoucího očekávaného zisku a nabízí budoucí dividendový výnos 1,3%. Ačkoliv to neposkytuje nápadně atraktivní investiční příležitost a její dividendový výnos nemusí lákat investory hledající vysoké výnosy, Oracle může sloužit jako stabilní investiční možnost díky svému poměrně stabilnímu byznysu, rostoucím maržím a schopnosti generovat hotovost. I tak mám pocit, že v následujícím roce by mohla podávat slabší výkonnost než celkový trh, dokud se její růst nekonsoliduje, makroekonomické podmínky se nezlepší a její valuace nebude poutavější.

Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Reuters