Dne 31. ledna 2018 přišla bývalá mateřská společnost společnosti PayPal a její dlouhodobý partner v elektronickém obchodování eBay s překvapivým oznámením. Namísto setrvání u společnosti PayPal jako preferované platební platformy, společnost eBay uzavřela partnerství s nizozemským konkurentem Adyen, který postupně nahradí všechny služby společnosti PayPal během pěti let.
Tento pětiletý přechod, který byl dokončen tento měsíc, zpomalil růst příjmů společnosti PayPal. Přestože pandemie dočasně maskovala tento problém díky prudkému nárůstu online a peer-to-peer plateb, po skončení pandemie se růst společnosti zpomalil. Toto zpomalení bylo dále zhoršeno inflací a dalšími makroekonomickými faktory.
Akcie společnosti PayPal dosáhly svého rekordního maxima 23. července 2021, kdy byly obchodovány za 308,53 USD za akcii, během doby růstu růstových a meme akcií. Avšak dnes se obchodují za pouhých zhruba 73 dolarů – což ve skutečnosti představuje 14% pokles oproti jejich závěrečné ceně 31. ledna 2018. Zatímco index S&P 500 za stejné období vzrostl o více než 60%. Otázkou je, zda společnost PayPal bude mít i v příštích pěti letech horší výkonnost než trh.
Přehled největších výzev společnosti PayPal
Pokud zhodnotíme růst aktivních účtů, volných peněžních toků (FCF) a celkových příjmů společnosti PayPal za posledních pět let, lze vidět, že růst této společnosti během pandemie v roce 2020 zrychlil, ale poté v letech 2021 a 2022 výrazně zpomalil.
Toto zpomalení vyvolává obavy ohledně dosažení ambiciózních dlouhodobých cílů, které si společnost stanovila na začátku roku 2021. Původně plánovala téměř zdvojnásobit počet aktivních účtů z 377 milionů v roce 2020 na 750 milionů do roku 2025, zvýšit roční příjmy na více než 50 miliard dolarů a zvýšit roční volné peněžní toky (FCF) z 5 miliard dolarů na více než 10 miliard dolarů.
Společnost PayPal v únoru loňského roku stáhla svůj ambiciózní cíl dosáhnout 750 milionů aktivních účtů a pravděpodobně nedosáhne svých cílů v oblasti příjmů a FCF pro rok 2025. Zpomalení růstu lze přisoudit především makroekonomickým faktorům, ale také oddělení od společnosti eBay a konkurence ze strany podobných platebních platforem omezuje krátkodobý růst.
Tato nepříznivá situace by měla přetrvávat po celý zbytek roku 2023. V prvním čtvrtletí roku 2023 se počet aktivních účtů meziročně zvýšil jen o 1% na 433 milionů. Tržby vzrostly o 9% na 7,0 miliardy USD, ale FCF se snížil o 3% na 1,0 miliardy USD. Celkově se očekává, že tržby za celý rok 2023 vzrostou o 8% na 29,6 miliardy USD podle analýzy odhadů.
Co se stane v příštích pěti letech?
Plán společnosti PayPal do budoucna je nejasný, protože její současný generální ředitel Dan Schulman, který ji vede od oddělení od společnosti eBay v roce 2015, plánuje odejít do důchodu do konce roku 2023. Zatím však představenstvo nejmenovalo jeho nástupce. Investoři tedy momentálně nemají jasno a mohou se spoléhat pouze na Schulmanovy předchozí strategie, aby získali představu o směru společnosti PayPal v nadcházejících letech.
Před oddělením od společnosti eBay rozšířila společnost PayPal svůj fintech ekosystém prostřednictvím několika významných akvizic, mezi které patřily aplikace pro peer-to-peer platby Venmo, platební brána Braintree a společnost pro online peněžní převody Xoom. Po oddělení od eBay dále rozšířila svou platformu o služby typu „buy now, pay later“ (BNPL), nákupy v kryptoměnách a hlubší partnerství se společnostmi vydávajícími kreditní karty, jako jsou Visa a Mastercard.
Nicméně všechny tyto strategie růstu jsou stále velmi závislé na celkovém makroekonomickém prostředí, které by mohlo zůstat obtížné, zejména pokud budou úrokové sazby nadále rostou.
Podle očekávání analytiků budou tržby společnosti PayPal v letech 2022 až 2025 růst složenou roční mírou (CAGR) pouze o 8% na 35 miliard USD. Pokud tato míra růstu zůstane stejná i v následujících třech letech, společnost dosáhne v roce 2028 tržeb kolem 44 miliard USD.
Aby společnost PayPal čelila tomuto zpomalení, provádí úspory a snižuje náklady, včetně propuštění 7% zaměstnanců na začátku tohoto roku. Taktéž odkupuje více svých akcií, aby zvýšila zisk na akcii (EPS). Upravená provozní marže společnosti PayPal se od roku 2018 snížila z 21,7% na 21,3% v roce 2022, ale analytici očekávají, že do roku 2025 vzroste na 23,4%. Dle obecně uznávaných účetních zásad (GAAP) se předpokládá, že zisk na akcii společnosti více než zdvojnásobí, a to z 2,06 USD v roce 2022 na 4,66 USD v roce 2025 – což představuje robustní růst o 31%.
Pokud Schulmanův nástupce bude pokračovat ve stejně konzervativním přístupu, pak je pravděpodobné, že společnost PayPal dosáhne pomalejšího růstu tržeb s relativně stabilním ziskem až do roku 2028. Avšak, pokud příští generální ředitel upřednostní expanzi ekosystému i za cenu nižších zisků, mohl by dosáhnout vyšších tržeb. Je však pravděpodobnější, že společnost PayPal bude volit první scénář, protože její doby vysokého růstu jsou minulostí a nyní čelí určitým výzvám. Nicméně stále má možnost profitovat z rozšiřujícího se trhu digitálních plateb.
Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Pymnts.com
