Společnost Arm Holdings (ARM -1,42%) minulý týden vstoupila na burzu a možná se jedná o nejžhavější primární veřejnou nabídku akcií (IPO) tohoto roku. Společnost generuje příjmy z licenčních a honorářových smluv, které uzavírá se zákazníky, kteří chtějí používat její návrhy při výrobě polovodičových čipů.

A vzhledem k tomu, že poptávka po čipech prudce roste a technologie jsou v dnešní době skvělým místem pro investice, nemohlo být načasování pro akcie lepší – mohou těžit z nárůstu poptávky v důsledku rostoucí popularity umělé inteligence (AI).

Investoři, kteří letos promeškali 200% růst společnosti Nvidia (NVDA -2,89%), by se mohli ptát, zda je společnost Arm právě teď dobrou alternativou. Mohla by to být další velká akcie AI, nebo by investoři měli s investicí počkat?

Velká příležitost pro Arm

Přestože investoři začali být v posledních dnech vůči společnosti Arm medvědí, nelze popřít silné postavení značky a dlouhodobý růstový potenciál, který společnost má. Její centrální procesory jsou téměř ve všech chytrých telefonech. Společnost odhaduje, že na konci roku 2020 bude mít 49% podíl na celkovém trhu s polovodičovým designem, což je o něco více než 42%.

Celkový oslovitelný trh společnosti Arm činí neuvěřitelných 202,5 miliardy dolarů a roste složenou roční mírou růstu (CAGR) 6,8%. A vzhledem k tomu, že umělá inteligence může potenciálně zrychlit poptávku po čipech, může se brzy ukázat, že trh je mnohem větší než tyto již tak vysoké prognózy.

Růst společnosti byl neuspokojivý

Z historického hlediska nebyla společnost Arm navzdory nárůstu výdajů na technologie rychle rostoucím podnikem. Ve fiskálním roce končícím 31. března 2023 činily tržby společnosti Arm necelých 2,7 miliardy dolarů a oproti předchozímu roku se nezměnily. V průběhu dvou let se nejvyšší řádek zvýšil o 32%.

Významnou část příjmů společnosti tvoří licenční poplatky, které mohou firmě zajistit velkou stabilitu. To však není věc, která by mohla nadchnout růstové investory, kteří by jinak mohli očekávat velký příliv tržeb v důsledku prudce rostoucí poptávky po čipech poháněných umělou inteligencí. 

Čistá zisková marže společnosti Arm ve výši 20% je také nižší než marže společnosti Nvidia, která za posledních 12 měsíců dosahuje v průměru více než 30%.

Společnosti Arm může chvíli trvat, než dosáhne významného růstu díky umělé inteligenci

Arm je rozhodně hrou na poli umělé inteligence, ale nemusí to být ta, ve kterou investoři doufají. Zatímco tržby společnosti Nvidia se zdvojnásobují, u společnosti Arm to nemusí být tak rychlá návratnost. 

Jeden z analytiků, Richard Windsor ze společnosti Radio Free Mobile, tvrdí, že společnosti Arm může trvat až pět let, než začne těžit z nárůstu poptávky související s AI. Je to proto, že právě teď se šílenství kolem AI týká aplikací, které jsou v cloudu.

Větší přínos pro Arm je v oblasti edge computingu, kde procesy probíhají na individuálním zařízení. Poptávka po AI na „okraji“, jak se jí říká, však může trvat déle vzhledem k tomu, jak je vývoj AI stále v počátcích. S rostoucími obavami o soukromí a bezpečnost v souvislosti s AI by se mohla výrazně zvýšit poptávka po procesech AI, které by fungovaly lokálně, nikoli v cloudu. Tehdy by společnost Arm mohla zaznamenat velký skok v příjmech.

Ale vzhledem k tomu, že její tržby vzrostly za dva roky pouze o 32%, je sporné, jak velkého růstu se investoři od společnosti Arm dočkají – nezapomeňte, že její celkový adresovatelný trh roste pouze tempem CAGR nižším než 7%.

Ocenění není levné

Dokonce ani Arm není levnější variantou než Nvidia. Při ocenění přes 60 miliard dolarů se obchoduje na 23násobku tržeb a více než 110násobku klouzavého zisku.

Nvidia se obchoduje za srovnatelný násobek zisků, zatímco její násobek příjmů je vyšší a činí 33. Ale vzhledem k tomu, že Nvidia roste mnohem rychleji než Arm, není příliš důvodů platit za akcie společnosti Arm vyšší prémii.

Vyplatí se nyní akcie společnosti Arm kupovat?

Společnost Arm začala s růstem, ale od té doby se situace ochladila – drasticky, protože investoři si možná dvakrát rozmýšlejí, jak silnou akcií v oblasti umělé inteligence ve skutečnosti je. Není to další Nvidia. I kdyby měla slibné vyhlídky na růst, její vysoké ocenění nedává investorům žádnou motivaci k tomu, aby ji koupili místo Nvidie. Ačkoli se jí první den dařilo dobře, akcie společnosti Arm již začaly klesat, protože se zdá, že humbuk se vyčerpává.

Investoři by měli počkat, jak si společnost povede po několika výsledkových zprávách. Zatím však není příliš důvodů, proč si tuto akcii přidat do portfolia. A při její vysoké ceně je lepší jednoduše koupit akcie Nvidie.

Zdroj: The Motley Fool, Zdroj úvodní fotografie: TechCrunch