Diskuze o pádu měny na paritu s americkým dolarem byla během katastrofálního premiérství Liz Trussové na každém rohu. Téměř nikdo nebyl optimistický ohledně země na pokraji nejdelší recese v historii.

Nicméně, tyto temné pohledy se zatím ukazují jako přehnané. Britská libra letos posiluje a přináší nejlepší výkon ze všech hlavních vyspělých měn. Strategové se také stávají více pozitivními, přičemž společnosti Nomura Holdings, NatWest Markets Plc a HSBC Holdings Plc říkají, že rally bude pokračovat.

„Realita je taková, že věci nejsou tak špatné, jak se všichni obávali,“ řekl Dominic Bunning, vedoucí evropského výzkumu FX v HSBC. „Lidé teprve teď začínají přicházet k této myšlence.“

Je však třeba podotknout, že britská ekonomika není v dobré kondici. Inflace zůstává vysoká a Mezinárodní měnový fond minulý týden uvedl, že Británie pravděpodobně zažije jeden z největších nárůstů nezaměstnanosti v souvislosti s hospodářskou recesí. Nicméně po jedenácti po sobě jdoucích zvýšeních úrokových sazeb se britská libra stává atraktivním cílem pro investory v porovnání s dolarem, protože americký trh se připravuje na snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému již letos.

Podle dat shromážděných agenturou Bloomberg se britská libra na základě celkových výnosů, které zahrnují jak pohyby cen, tak úroky, zvýšila o téměř 5% vůči dolaru. V pátek dosáhla libra krátkodobě desetiměsíčního maxima 1,2546 USD.

V listopadu Bank of England provedla své největší zvýšení úrokových sazeb za posledních 33 let, doprovázené katastrofickými předpověďmi ohledně ekonomiky. Nyní však nedávná data, včetně rostoucích maloobchodních tržeb a stabilizujících se cen domů, naznačují, že rána není tak hluboká, a Bank of England již neočekává pokles ekonomiky v tomto čtvrtletí.

Deutsche Bank uvedla, že podmínky pro úvěry ve Velké Británii nejsou tak špatné, jak se očekávalo.

Rizika zůstávají

Ne každý je však přesvědčen, že růst libry bude pokračovat. Valentin Marinov, vedoucí výzkumu G10 měn v Credit Agricole SA, očekává, že do konce čtvrtletí se kurz vrátí zpět na 1,23 dolaru nebo níže. Důvěra spotřebitelů zůstává slabá, i když se zotavila z říjnového rekordního minima a hrozba vyšších hypotečních sazeb stále visí nad mnoha domácnostmi.

„Navzdory skutečnosti, že výhled pro Spojené království je nyní méně katastrofální, myslím si, že Výbor pro měnovou politiku zůstane rozdělený ohledně potřeby dalších agresivních zvýšení úrokových sazeb,“ řekl. „Méně dovish otočení od Fedu, stejně jako obavy o celosvětovou recesi, by také mohly zatížit libru, jak klesá chuť k riziku,“ dodal.

Redukce short pozic na libru je projevem širšího optimismu na trhu ve Velké Británii, ale může také způsobit, že bude měna více zranitelná vůči negativním šokům, pokud se objeví nové trhliny, řekla Jane Foley, vedoucí FX strategie v Rabobank. Očekává, že bude libra obchodována v rozmezí 1,20 až 1,26 USD v příštích šesti měsících.

„Trh reevaluoval původně katastrofální výhled pro Spojené království na pouze ponurý. Má trh opravdu dostatek dynamiky, aby zvedl měnový pár GBP/USD významněji? Pochybuji o tom,“ uvedla Jane Foley, vedoucí FX strategie v Rabobank.

V pátek se růst hodnoty libry vůči dolaru obrátil, když americká zpráva ukázala zlepšení nálady a index jednoletých inflačních očekávání vzrostl více, než se očekávalo.

Nomura, NatWest a HSBC jsou optimističtější a vidí, že libra dosáhne v příštích měsících hodnoty 1,30 USD. Kromě připravovaných snížení úrokových sazeb Fedu a dalšího oslabování dolaru také uvádějí opatrný optimismus ohledně výhledu britské ekonomiky a cestu k dalším zvyšováním sazeb, když Bank of England se snaží potlačit inflaci, která stále dosahuje dvouciferných hodnot.

Zatímco inflace v USA se téměř snížila na polovinu od svého vrcholu, ekonomové oslovení agenturou Bloomberg očekávají, že meziroční čtení inflace ve Spojeném království v březnu dosáhne 9,8%. Hlavní ekonom Bank of England, Huw Pill, uvedl, že Spojené království by mohlo zažít „pozitivní poptávkový šok“, což by bylo pro slabou hospodářskou situaci v zemi přínosem, ale mohlo by to také zvýšit tlak na tempo růstu cen.

Obchodníci očekávají, že centrální banka Spojeného království provede letos více než 50 bazických bodů zvýšení úrokových sazeb, zatímco Fed jen 21 bazických bodů.

„Planety jsou srovnané“ pro posun britské libry nahoru, napsali stratégové z NatWest nedávno v poznámce. Podle nich je měna podporována „rychle klesajícím spektrem potenciálních rizik v souvislosti s výhledem Spojeného království“.

Zdroj: Bloomberg