ČEZ, což je největší společnost obchodovaná v rámci východní části Evropské unie s hodnotou 23 miliard dolarů, se nyní nachází uprostřed vládních snah o zvýšení kontroly v energetickém sektoru. Přestože plány vlády nejsou zcela jasné, existuje obava, že mohou vést k rozdělení ČEZ a potenciálnímu vyřazení části firmy z burzovního obchodování.
Generální ředitel pražské burzy Petr Koblic ve svém rozhovoru prohlásil, že není důvod pro stát, aby vyřazoval ČEZ nebo jeho části z burzy po skončení energetické krize. Zároveň vyzval vládu, aby se zdržela dalšího získávání vlastnických podílů v elektrárnách a dokonce navrhl prodej části státního 70% podílu v ČEZ. Tento krok by podle něj mohl pomoci snížit rozpočtový deficit a znovu oživit burzovní obchodování.
Slábnoucí český akciový trh
Objem obchodů v rámci indexu PX se v letech 2007 až 2023 snížil o 87 %.

Koblic varoval, že bez společnosti ČEZ bude burza pravděpodobně vyřazena z indexů rozvíjejících se trhů a překlasifikována na hraniční trh, což vyvolá odliv desítek miliard eur. Protože by to znamenalo „konec českého kapitálového trhu“, politici se nyní podle generálního ředitele od takové varianty zřejmě odklánějí.
„Nejhorším scénářem, kterému nyní trh čelí, je nějaké rozdělení, kdy by jedna část ČEZu zůstala kótovaná, případně s mnohem vyšším free float, zatímco druhá část by byla z burzy vyřazena,“ uvedl Koblic.
Od poloviny roku 2022 se akcie ČEZ staly nestabilnějšími než jiné akcie, což je způsobeno spekulacemi o možných formách reorganizace společnosti a jejich dopadech na investory a trh. Mezi možnostmi je, že stát získá plnou kontrolu nad ČEZ nebo jejími elektrárnami, převezme její projekty jaderných reaktorů, nebo se rozhodne nezasahovat.
Po ruské invazi na Ukrajinu Česká republika snížila svou závislost na ruské energetice, přechodem na dodávky LNG západní Evropy prostřednictvím ČEZ a vládním nákupem zásobníků zemního plynu a plynovodů.
Vládní snahy o získání většího podílu na elektrárnách se ukázaly jako komplikované. Kvůli plánům na snížení státního dluhu se zdá nepravděpodobné, že by vláda mohla zaplatit prémii požadovanou investory v případě odkupu akcií ČEZ. Kromě toho, legislativní návrh, který by umožnil státu nerovnoměrně rozdělit aktiva ČEZ bez souhlasu minoritních akcionářů, zatím v parlamentu nezískal dostatečnou podporu.
Petr Koblic, který je generálním ředitelem pražské burzy již dvě dekády, čelil trendu, kdy české firmy upřednostňují financování prostřednictvím úvěrů namísto prodeje akcií, což vedlo k omezenému počtu primárních veřejných nabídek akcií. Burza také zaznamenala odchod několika klíčových firem, jako jsou výrobce léků Zentiva, telekomunikační skupina O2 Czech Republic, těžař uhlí New World Resources a mediální společnost Central European Media Enterprises.
Tyto faktory měly za následek pokles obratu v hlavním indexu PX o 87 % od vrcholu v roce 2007 do minulého roku, což je v kontrastu s 24% nárůstem indexu S&P 500 a 76% nárůstem v sousedním Polsku.
Rozdílné osudy největších akciových trhů v regionu
Obrat českých blue chips se od vrcholu v roce 2007 propadl, zatímco v Polsku vzrostl.

V reakci na pokles trhu inicioval Petr Koblic platformu START zaměřenou na malé společnosti. Od svého zahájení v roce 2018 se na této platformě uskutečnilo 15 IPO, avšak celková tržní kapitalizace těchto společností dosahuje pouze něco málo přes 500 milionů dolarů. Nedávno jedna z firem z platformy START přešla na hlavní trh a je pravděpodobné, že ji brzy následuje další společnost. Tento vývoj může podle názoru generálního ředitele motivovat další start-upy k vstupu na burzu.
Koblic také navrhuje, že česká vláda by měla zvážit IPO pražského mezinárodního letiště, přičemž by si ze strategických důvodů měla ponechat většinový podíl. Jeho návrh je založen na předpokladu, že takový krok by mohl přinést další dynamiku na trh a zároveň by vláda mohla zachovat kontrolu nad klíčovou infrastrukturní složkou.
„Lidé stále říkají, že vláda by mohla posílit kapitálový trh uvedením více aktiv na burzu,“ řekl Koblic. „Ale kromě zbytku ČEZu a letiště už není moc co uvádět na burzu.”
Zdroj: Bloomberg, zdroj úvodní fotografie: Hrot