Akcie společnosti Snowflake (SNOW) se 22. srpna propadly o 15 % po zveřejnění posledních hospodářských výsledků. Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2025, které skončilo 31. července, vzrostly tržby této cloudové společnosti specializující se na ukládání dat meziročně o 29 % na 869 milionů USD, což překonalo odhady analytiků o 19 milionů USD. Upravený čistý zisk klesl o 21 % na 64 milionů USD (0,18 USD na akcii), ale i tak překonal očekávání o dva centy.

Přestože Snowflake překonala očekávání Wall Street, její klesající míra retence, nejistý výhled a nedávné narušení bezpečnosti dat způsobily pokles akcií. Další nejistotu přidává náhlý odchod generálního ředitele Franka Slootmana v únoru a nedávný odchod společnosti Berkshire Hathaway od této akcie. Snowflake se nyní obchoduje mírně pod svou IPO cenou 120 USD, ale otázkou zůstává, zda je správný čas na nákup nebo prodej akcií.

Co dělá společnost Snowflake?

Velké organizace často rozdělují svá data mezi různé softwary, služby a výpočetní platformy. Tato roztříštěnost může vést k neefektivním „silům“ a ztěžovat rozhodování založené na datech. Aby tento problém vyřešily, společnosti často přesouvají svá data do cloudových datových skladů, které tato data čistí a organizují, což usnadňuje jejich využití vizualizačními a analytickými aplikacemi třetích stran.

Amazon, Microsoft a další cloudoví giganti již integrují datové sklady do svých infrastrukturních platforem, ale tyto služby často uzavírají zákazníky do svých ekosystémů. To může být problematické pro firmy, které spoléhají na více cloudových infrastruktur.

Snowflake tento problém řeší tím, že svůj cloudový datový sklad provozuje na platformách Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure a dalších cloudových službách. Tato flexibilita, spolu s cenovým modelem založeným na skutečném využití, kde zákazníci platí pouze za úložiště a výpočetní výkon, který skutečně potřebují, vedla k rychlému růstu společnosti.

Proč se akcie společnosti Snowflake rozpouštějí?

Příjmy společnosti Snowflake z produktů, které tvoří většinu jejích tržeb, vzrostly ve fiskálním roce 2021 o 120 % a ve fiskálním roce 2022 o 106 %. Míra udržení čistých příjmů, která ukazuje meziroční růst tržeb na zákazníka, se také zlepšila ze 168 % ve fiskálním roce 2021 na 178 % ve fiskálním roce 2022.

Tyto impozantní růsty přilákaly mnoho investorů, když Snowflake vstoupil na burzu 16. září 2020. Akcie se z IPO ceny 120 USD při prvním obchodování více než zdvojnásobily na 245 USD a dosáhly vrcholu 401,89 USD v listopadu 2021. Na vrcholu dosáhla hodnota společnosti Snowflake 119 miliard dolarů, což bylo 43násobkem očekávaných příjmů pro fiskální rok 2023.

Tato vysoká ocenění vedla k prudkému poklesu, když se tempo růstu zpomalilo. Ve fiskálním roce 2023 sice tržby z produktů vzrostly o 70 %, ale míra udržení čistých příjmů klesla na 158 %. Ve fiskálním roce 2024 růst tržeb z produktů zpomalil na 38 % a míra udržení čistých příjmů klesla na 131 %. Tento pokles pokračoval i letos, s očekáváním růstu tržeb z produktů o pouhých 22 % ve třetím čtvrtletí a celkového růstu tržeb o 24 % za celý rok.

Společnost Snowflake toto zpomalení připisuje především makroekonomickým faktorům a tvrdí, že nedávné úniky dat spojené s jejími datovými sklady neměly významný dopad na její podnikání. Generální ředitel Sridhar Ramaswamy během konferenčního hovoru zdůraznil, že problém nebyl na straně Snowflake a že nedošlo k žádnému narušení jejich platformy. Přesto se marže Snowflake zmenšují, protože růst zpomaluje, což naznačuje ztrátu cenové síly. 

Společnost očekává, že její upravená provozní marže ve třetím čtvrtletí klesne na pouhá 3 % a analytici předpovídají pokles upraveného zisku na akcii za celý rok o 37 %, přičemž podle GAAP zůstane společnost ztrátová. Vysoké úrokové sazby by mohly dále omezovat její zisky.

Je čas koupit nebo prodat akcie společnosti Snowflake?

S cenou 115 USD za akcii se Snowflake stále jeví jako drahá, protože se obchoduje za desetinásobek letošních tržeb. Pravděpodobně nedosáhne svého dna, dokud se růst tržeb, míra retence a marže nestabilizují po několik čtvrtletí.

To by mohlo vysvětlovat, proč její insideři za poslední rok prodali více než čtyřikrát tolik akcií, než kolik nakoupili, a proč Berkshire letos svůj podíl prodala. Z tohoto důvodu se domnívám, že je momentálně rozumnější se akciím Snowflake vyhnout nebo je prodat, než je nakupovat.

Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Shutterstock