Není těžké pochopit, proč se investoři vrátili k britské měně poté, co se před pouhými 16 měsíci dostala na rekordní minimum: ekonomika si vedla lépe, než se obávali, lepkavá inflace znamenala, že Bank of England bude s uvolňováním měnové politiky vyčkávat déle než její kolegové, a přitažlivost dolaru klesla kvůli očekávání brzkého snížení sazeb v USA.

Libra, která se obchoduje poblíž 1,28 USD , vzrostla v loňském roce vůči dolaru o téměř 6%, což z ní činí druhou nejvýkonnější hlavní měnu po švýcarském franku.

Je také poměrně daleko od historického minima 1,0327 USD, kterého dosáhla v roce 2022, kdy tehdejší premiérka Liz Trussová rozrušila trhy návrhem na nefinancované snížení daní.

Ačkoli se tak sterling dostává na silnější půdu směrem k pravděpodobnému volebnímu roku, hybatelé rallye ztrácejí dynamiku.

Prvním z nich je slábnoucí vliv úrokových diferenciálů, které mají na globálním měnovém trhu s denním obratem 7,5 bilionu dolarů zásadní vliv.

Jane Foleyová, vedoucí oddělení měnové strategie v Rabobank, uvedla, že zatímco dojem, že BoE bude zaostávat za uvolňováním politiky Evropské centrální banky a Federálního rezervního systému, podpořil libru šterlinků, toto téma „bylo posledními ekonomickými údaji vyvráceno“.

Inflace spotřebitelských cen ve Spojeném království v listopadu prudce poklesla na 3,9% a britský hrubý domácí produkt byl revidován směrem dolů a ve třetím čtvrtletí vykázal pokles o 0,1%.

Británie se již možná nachází v recesi a po Německu zaznamenala druhé nejslabší zotavení z pandemie COVID-19 ve skupině sedmi zemí.

Údaje přiměly obchodníky urychlit očekávání prvního snížení sazeb BoE, přičemž trhy nyní plně počítají se snížením o 25 bazických bodů již v květnu, zatímco ještě před několika týdny to bylo v srpnu.

„Vzestupný kurz kabelu začal vypadat trochu složitěji,“ řekla Foleyová s odkazem na kurz libry vůči dolaru.

„Bez vyšší inflace nebo silnějšího růstu bychom se mohli dočkat jeho vrcholu pod 1,30 USD. Až do těchto údajů jsem si byl jistější, že dosáhneme 1,30 USD.“

Sterling je tradičně považován za „rizikovou měnu“, která se pohybuje v souladu s ostatními takovými aktivy, nejčastěji akciemi, a jeho nedávné zisky přišly v době, kdy světový akciový index MSCI (.MIWO00000PUS) zamířil k dvouletým maximům.

Vzhledem k tomu, že ocenění se stává poněkud napjatým, byl by obrat světových akcií pro libru dalším rizikem.

Vedoucí výzkumu evropských měn banky HSBC Dominic Bunning uvedl, že růst libry šterlinků z 1,20 USD v říjnu na 1,27 USD na konci listopadu byl z hlediska úrokových diferenciálů „zcela neopodstatněný“.

„Samozřejmě, pokud to porovnáte s akciovými trhy, pak to vypadá mnohem rozumněji,“ řekl. „To je bitva, která se odehrává. V tuto chvíli vítězí akciový motor, ale jsme skeptičtí, zda to může vydržet.“

Očekává, že šterlinková měna v letošním roce oslabí směrem k 1,20 USD kvůli slabosti britské ekonomiky, což znamená pokles až o 6% ze současných úrovní.

Zdroj: Reuters, zdroj úvodní fotografie: Exchange Rates UK