Když akcie Tesly uzavíraly 18. prosinec 2020, den před vstupem do S&P 500, stály přibližně 232 dolarů. V současné době se jejich hodnota pohybuje kolem 247 dolarů, což představuje růst o 6,7 % podle závěrečných cen. Oproti tomu index S&P 500 si polepšil o přibližně 27 %, přičemž největší růst zaznamenaly technologické akcie s velkou tržní kapitalizací, jako jsou Microsoft Corp, Apple Inc a Nvidia Corp. Tesla, která má v indexu sedmou největší váhu, se za tuto dobu nachází v nižší polovině výkonnosti indexu S&P.

„Ocenění společnosti Tesla bylo při vstupu do S&P značně nadhodnocené, takže není divu, že se akciím nedaří a pravděpodobně se tak bude dít i v příštích několika letech,“ uvedl v rozhovoru Craig Irwin, analytik společnosti Roth Capital Partners. „Obchodování s volatilitou je v současné době správnou strategií, jak na akciích vydělat.“

Skromný tříletý výnos akcií Tesly skrývá ve skutečnosti jejich velkou volatilitu. V průběhu těchto tří let došlo k obdobím, kdy hodnota akcií vystoupala téměř o 80 % oproti ceně před zařazením do indexu S&P, zatímco v jiných okamžicích klesla na méně než polovinu této hodnoty.

Rally zakrývá rány

Výhled do budoucnosti naznačuje, že Tesla by mohla čelit ještě větším výzvám, vzhledem k ochlazení poptávky po elektromobilech. Přestože Tesla drží vedoucí pozici v tomto sektoru, což ji dělá atraktivní volbou pro investory v oblasti elektromobilů, nemusí to být dostatečné k podpoře ceny jejích akcií v nadcházejících letech.

Navzdory tomu, někteří investoři mohou považovat nedávné slabé výsledky akcií za přijatelné, vzhledem k ohromující rally, která předcházela zařazení Tesly do indexu S&P 500. Do 18. prosince 2020 akcie společnosti vzrostly o úžasných 731 %, částečně díky očekávání, že Tesla získá status blue-chip firmy, což lákalo jak institucionální, tak drobné investory.

Vstup Tesly do indexu S&P 500 znamenal, že fondoví manažeři, kteří se dříve obávali volatility, kontroverzního vedení Elona Muska a vznikajícího trhu s elektromobily, museli svůj postoj přehodnotit. Pro fondy, které sledují tento benchmark, to znamenalo povinnost nákupu akcií Tesly, aby odpovídaly změněnému složení indexu.

„Pasivní investoři do indexů, kteří do nich naskočili po náběhu v roce 2020, neměli vzhledem k volatilitě velký výnos,“ uvedl Jerry Braakman, investiční ředitel společnosti First American Trust, která k 30. září držela přibližně 16 000 akcií společnosti Tesla. Ale „stačí jen trochu změnit výchozí bod a je zřejmé, jak velkou hodnotu lze vytvořit držením společnosti Tesla“.

Odtud plyne otázka, kolik prostoru zbývá v tržním ocenění, které se již nyní tyčí nad ostatními výrobci automobilů a podobá se největším technologickým společnostem.

Autonomní budoucnost

Současný konsenzus Wall Street se zdá být: možná žádný.

Analytici průměrně předpokládají, že hodnota akcií Tesly v následujících 12 měsících poklesne o přibližně 2,4 %. Tento pohled není překvapující, zejména vzhledem k očekávání, že v roce 2024 dojde k dočasnému oslabení poptávky po elektromobilech.

Jak nedávno oznámily automobilové společnosti včetně Tesly, dodavatelé elektromobilů a firmy zabývající se autopůjčovnou, zdá se, že trh s prvními adoptéry elektromobility je již nasycen. Různé faktory, jako ekonomické otázky, vysoké ceny vozidel a rostoucí úrokové sazby, odrazují běžné zákazníky.

Současně existuje naděje, že Tesla by mohla jako první vyvinout plně autonomní vozidlo. Nicholas Colas z DataTrek Research poukazuje na to, že zhruba dvě třetiny hodnoty společnosti jsou spojeny s úspěchem její technologie pro plné samořízení, která již zažila několik neúspěchů. Nedávno Tesla oznámila stažení více než dvou milionů vozidel z trhu, po tom co americký regulátor automobilové bezpečnosti upozornil, že její systém nestačí k prevenci zneužití.

„Ocenění společnosti Tesla, a tedy i její volatilita a potenciální budoucí výnosy jsou neoddělitelně spjaty s její schopností dodat skutečně autonomní vozidlo,“ uvedl Colas. „Investoři, kteří si myslí, že se tak stane, budou akcie vlastnit. Ti, kteří pochybují o tom, že Tesla dokáže dojet do této mety jako první nebo druhá, je mít nebudou. V tuto chvíli je to docela binární investiční případ.”

Zdroj: Bloomberg