Společnost Upstart (UPST), po náročném roce 2022, zaznamenala v roce 2023 významný nárůst. Společnost čelila potížím, když se snižoval zájem investorů o její AI poháněné spotřebitelské půjčky. Avšak během letošního roku získala společnost nové financování pro své půjčky, čímž se snížil tlak na její věřitele.

Díky přilákání nových investorů, kteří si půjčovali prostřednictvím Upstart, vzrostla cena akcií společnosti od svého květnového minima o více než 500 %, a dosáhla až 72 USD za akcii. Přestože akcie později ztratily část svých zisků, od svého 52týdenního minima si udržely růst téměř 300 %.

Upstart je inovativní společnost, která stojí v čele využívání umělé inteligence pro poskytování půjček a snaží se rozšířit přístup k půjčkám pro širší veřejnost. Přesto se společnost nadále potýká s výzvami, které mohou její akcie dále ovlivňovat.

Upstart chce zpřístupnit půjčky pro všechny

Společnost Upstart kritizuje tradiční metody hodnocení úvěruschopnosti, jako je systém FICO od Fair Isaac Corporation, za to, že nepřipouštějí možnost půjčit si některým bonitním osobám. Podle Upstartu starší systémy hodnocení úvěruschopnosti nejsou schopny přesně odhadnout riziko, protože využívají omezený počet faktorů.

Aby umožnila většímu počtu spotřebitelů získat půjčky, Upstart vyvinula modely umělé inteligence, které analyzují riziko a umožňují schvalovat více půjček s nižšími úrokovými sazbami. Její modely využívají 1 500 proměnných a přes 44 milionů událostí týkajících se splácení, což podle společnosti vede k lepšímu vyhodnocení rizik.

Klíčovou charakteristikou podnikání Upstartu je vysoká míra automatizace. S využitím AI modelů společnost efektivně hodnotí a spravuje rizika, přičemž 88 % jejích půjček je zcela automatizováno. Tento proces pokrývá vše od počáteční žádosti o úrokovou sazbu až po uzavření smlouvy o půjčce, a to bez nutnosti lidského zásahu.

Díky tomuto rozsáhlému využití automatizace je Upstart schopna rychle rozšiřovat své služby a zpracovávat vyšší objem půjček, zejména v době zvýšené poptávky. V roce 2020 zpracovala společnost 300 000 žádostí o půjčku, zatímco v následujícím roce toto číslo vzrostlo na více než 1,3 milionu.

Poptávka po půjčkách společnosti Upstart je utlumená

Společnost Upstart čelila problémům způsobeným slabou poptávkou po půjčkách. V letech 2021 a 2022 poskytla společnost Upstart více než 1 milion půjček v celkové hodnotě přes 11 miliard USD. Nicméně, v letošním roce byl zájem o její půjčky méně výrazný. Během prvních tří čtvrtletí roku 2023 schválil její systém 307 995 půjček v hodnotě zhruba 3,4 miliardy dolarů, což představuje pokles o 68 % ve schválených půjčkách a 65 % v jejich hodnotě ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku.

Úvěrová aktivita společnosti utrpěla kvůli ekonomické situaci a politice Federálního rezervního systému, který v rámci boje proti inflaci agresivně zvyšoval úrokové sazby. To vedlo k tomu, že společnost Upstart musela zvyšovat úrokové sazby na svých půjčkách, což snížilo zájem dlužníků.

Zároveň tyto vyšší úrokové sazby omezily financování ze strany institucionálních investorů, kteří dříve kupovali velký objem půjček od Upstartu. Přetrvávající obavy z makroekonomické situace přispěly k těmto problémům. Ačkoli společnost vyvíjela úsilí při hledání nových partnerství s alternativními investory do aktiv a dalšími bankovními institucemi, které její půjčky nakupují, nebylo to dostatečné k vyrovnání slabé poptávky ze strany spotřebitelů.

Model společnosti Upstart by mohl čelit velké zkoušce

Půjčky poskytované společností Upstart jsou nadále úspěšné a firma si vede dobře v identifikaci úvěruschopných dlužníků, které tradiční systém FICO nezohlednil. Přesto se úvěrové modely Upstartu mohou nyní setkat s největší výzvou dosud.

Tento náročný kontext je způsoben rostoucím zadlužením spotřebitelů. Podle Federálního rezervního systému v New Yorku dluh na spotřebitelských kreditních kartách v USA poprvé překročil 1 bilion dolarů. Zvýšené využívání dluhu by mohlo naznačovat, že spotřebitelé nemají dostatek úspor, ale přesto si přejí utrácet.

Pokud spotřebitelé mají prostředky na splácení svých dluhů, rostoucí zadlužení není příliš znepokojující. Nicméně, zvýšení počtu delikventních účtů nebo účtů po splatnosti by mohlo signalizovat finanční problémy mezi spotřebiteli. Federální rezervní systém uvádí, že míra delikvence u kreditních karet dosahuje téměř 3 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2012. Celková míra delikvence všech spotřebitelských úvěrů je 2,5 %, což je nárůst z pandemického minima 1,5 % a je přibližně na úrovni před pandemií.

Ačkoliv se modely Upstartu dosud osvědčily, zůstává otázkou, jak se budou vyvíjet v současném ekonomickém prostředí. Modely jsou sice založeny na rozsáhlých datech, ale možná ještě nebyly vystaveny současným podmínkám, kdy rychle rostou úrokové sazby, zvyšuje se počet delikvencí a spotřebitelé obnovují splácení studentských půjček.

Je Upstart vhodný ke koupi?

Jedním z možných pozitivních impulsů pro společnost Upstart by mohlo být snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem. Pokud by k tomu došlo, mohlo by to vést k nižším nákladům na půjčky pro spotřebitele a stimulovat novou poptávku po půjčkách Upstartu. Podle nástroje FedWatch od CME Group tržní účastníci předpokládají, že Fed by mohl do konce příštího roku snížit svou základní úrokovou sazbu o 1,5 %.

Investoři by však neměli automaticky očekávat, že k takovému snížení sazeb dojde. Fed může postupovat opatrněji, než trhy očekávají, a může počkat se snížením sazeb, až inflace dosáhne cílové hladiny 2 %. Nedávné údaje o indexu spotřebitelských cen ukázaly, že ceny v listopadu vzrostly o 3,1 % oproti předchozímu roku.

Dlouhodobý potenciál Upstartu může být významný, ale nadcházející čtvrtletí mohou být pro společnost a její úvěrové modely klíčová. Akcie společnosti také výrazně vzrostly od svého 52týdenního minima a jsou oceněny na 7,4násobek tržeb v době, kdy jejich růst je stále slabý. Vzhledem k tomuto nárůstu a nejistému výhledu pro nadcházející čtvrtletí bych se v blízké budoucnosti akciím Upstart raději vyhnul.

Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Protocol