Technologický gigant Microsoft (MSFT) nedávno oznámil výsledky za čtvrté čtvrtletí svého fiskálního roku 2024. Je fascinující, že druhá největší společnost na světě podle tržní kapitalizace, která generuje roční tržby přes 200 miliard dolarů, může stále růst tak výrazně. Výsledky Microsoftu za čtvrté čtvrtletí překonaly očekávání Wall Street jak v oblasti tržeb, tak zisku, přesto akcie po této zprávě mírně klesly.

Jsou ve výsledcích Microsoftu za čtvrtletí skryté náznaky problémů?

Síla celé této diverzifikované společnosti

Pokud jste zapomněli, jak moc jsou produkty společnosti Microsoft rozšířené, stačí si vzpomenout na nedávný IT výpadek, který ochromil miliony počítačů po celém světě, ovlivňující letecké společnosti, banky a další služby. Microsoft dnes zasahuje prakticky do všech oblastí globální technologie. Jeho software pohání osobní i firemní počítače, jeho cloudová platforma Azure je klíčovou součástí internetu a vlastní také přední herní značky, síť LinkedIn a další.

Je úžasné, že Microsoft, tak rozmanitá společnost, vykazuje silný růst ve všech svých oblastech. Prodeje komerčního softwaru Office 365 vzrostly meziročně o 12 % a počet osobních předplatitelů 365 se zvýšil z 80,8 milionu na 82,5 milionu za tři měsíce. Tržby LinkedIn vzrostly meziročně o 10 % a Azure a další cloudové služby zvýšily tržby o 29 % díky rozmachu v oblasti umělé inteligence (AI). Dokonce i systém Windows, který je na trhu od 80. let, zvýšil tržby o 7 %. Celkové tržby Microsoftu ve 4. čtvrtletí vzrostly meziročně o 15 % na 64,7 miliardy USD, přičemž zisk na akcii dosáhl 2,95 USD, což je o 10 % více než loni.

Investoři možná neocení, jak působivé je, že tak velká a komplexní společnost s mnoha různými segmenty dokáže dosáhnout dvouciferného růstu téměř v celém podniku.

Microsoft má dobrý problém s umělou inteligencí

Pokud se objevil nějaký problém, pak je to fakt, že 29% růst Azure zaostal za cílovým rozmezím 30 až 31 %, které vedení předpovídalo v předchozím čtvrtletí. Ačkoli akcie neklesly výrazně, zdá se, že mírný výprodej souvisí s tímto nižším než očekávaným růstem Azure. Vedení však během hovoru o výsledcích za 4. čtvrtletí poskytlo důležité souvislosti.

Vedení konkrétně uvedlo, že Azure AI nemá dostatečnou kapacitu, aby uspokojila poptávku. Umělá inteligence sama přispěla k růstu Azure osmi procentními body. Počet zákazníků využívajících Azure AI vzrostl ve 4. čtvrtletí na více než 60 000, což je o 60 % více než před rokem, a výdaje na jednoho zákazníka také rostou. Microsoft ve 4. čtvrtletí vynaložil 19 miliard dolarů na kapitálové výdaje, prakticky všechny na cloud a AI, a plánuje ještě vyšší výdaje v roce 2025, aby uspokojil silnou poptávku po AI.

Azure AI by ve 4. čtvrtletí pravděpodobně rostl ještě více, kdyby měl dostatečnou kapacitu. To je pozitivní problém, protože signalizuje možnosti dlouhodobého růstu, jakmile se zvýší kapacita datových center.

Je nyní vhodné akcie koupit?

Cloudový byznys je největším a nejrychleji rostoucím segmentem Microsoftu a měl by nadále pohánět celkový růst společnosti s rozšiřováním kapacit pro AI.

Analytici odhadují, že Microsoft bude v příštích třech až pěti letech zvyšovat zisk v průměru o 16 % ročně, což se zdá přiměřené vzhledem k současnému růstu tržeb. Kapitálové investice by se měly postupně snižovat, což by mělo pozitivně ovlivnit zisky.

Celkově vypadají růstové vyhlídky Microsoftu skvěle, ale akcie se stále obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) 35násobku zisku společnosti v roce 2024. Výsledný poměr cena/výnosy/růst (PEG) ve výši 2,2 je vysoký i pro společnost s rostoucími zisky, jako je Microsoft. Průměrný poměr P/E společnosti Microsoft za posledních pět let činí 32.

Zdá se tedy, že akcie Microsoftu jsou možná trochu nadhodnocené, což by mohlo vysvětlit, proč trh reagoval na sebemenší nedokonalosti ve zprávě o výsledcích. Investoři by neměli spěchat s nákupem akcií Microsoftu a mohli by dostat lepší příležitost k nákupu, pokud akciový trh zakopne. Trpělivost by se mohla vyplatit.

Zdroj: The Motley Fool, zdroj úvodní fotografie: Reuters