Odvrácenou stranou pro investory je, že podniky prodávající vše od rychlého občerstvení až po lékařské služby mohou zaznamenat pokles poptávky. Přesto trhy přecenily, jak rychle ke změnám dojde. To vytvoří příležitost pro lovce výhodných nabídek.

Takzvané léky GLP-1, které byly původně vyvinuty k léčbě cukrovky, ale následně se zjistilo, že způsobují hubnutí, se setkaly s nadšeným přijetím ze strany uživatelů i investorů. V současné době je však užívá jen málo lidí. Podle amerického Centra pro kontrolu nemocí je více než 40% dospělých Američanů obézních, což znamená více než 100 milionů potenciálních uživatelů těchto léků. Společnost Novo Nordisk v listopadu uvedla, že léky Wegovy užívá méně než 1 milion Američanů.

Toto číslo bude narůstat. Analytici společnosti Morgan Stanley odhadují, že do roku 2030 by prodeje léků na hubnutí mohly dosáhnout 77 miliard dolarů, z toho více než 50 miliard dolarů ve Spojených státech, čímž by se tato léčba stala nejprodávanějším lékem vůbec. To je však stále méně než 15 milionů Američanů a někteří z těchto pacientů mohou mít problémy s tím, aby u léků zůstali a váhu si udrželi.

Vzhledem k dosavadnímu tempu růstu je tedy pravděpodobné, že celkový počet obézních Američanů bude v roce 2030 stále vyšší než dnes. Vzhledem k drsným vedlejším účinkům a pravděpodobnosti, že se někteří pojistitelé a vlády budou ohrazovat proti vysokým nákladům na léčbu každého pacienta v řádu několika tisíc dolarů ročně, dospějí investoři k závěru, že obezita nebude v dohledné době vyléčena.

Vezměme nyní v úvahu výprodej akcií společností, které vyrábějí produkty od občerstvení přes rychlé občerstvení až po lékařské služby. Většina z nich klesla v roce 2023. Potravinářský gigant Kraft Heinz (KHC.O) klesl za prvních 11 měsíců roku o 17%, i když index S&P 500 (.SPX) vzrostl o pětinu. Pokles zaznamenala i společnost Yum Brands (YUM.N), provozovatel řetězců KFC a Taco Bell. Společnost Resmed (RMD.N), která vyrábí přístroje na spánkovou apnoe, jež postihuje převážně obézní lidi, ztratila více než čtvrtinu své hodnoty. Analytici však zároveň zvýšili odhady tržeb všech tří společností na rok 2025.

Z léků GLP-1 mohou těžit i některé oběti výprodeje v roce 2023. Zimmer Biomet (ZBH.N), výrobce zdravotnických prostředků, jehož hodnota na začátku prosince činila 24 miliard USD, zaznamenal pokles akcií o zhruba 10%, protože dvě třetiny tržeb pocházejí z prodeje kyčelních a kolenních implantátů. Menší konkurent Smith & Nephew (SN.L) byl rovněž v nemilosti. Tato reakce se může zdát logická, protože u lidí s nadváhou je čtyřikrát vyšší pravděpodobnost vzniku artritidy kolen.

Náhrada kloubů však v dohledné době nevyschne. Poškození artritidou se kumuluje a časem se zhoršuje, takže i lidé, kteří již nejsou obézní, budou stále kandidáty na operaci kolene. Počet pacientů může dokonce narůstat, protože ortopedi zpravidla nebudou operovat morbidně obézní pacienty. Selektivní sběrači akcií zjistí, že převis ozempiku vytváří příležitosti k doplnění jejich portfolií.

Zdroj: Reuters, zdroj úvodní fotografie. The New York Times