Znepokojení japonských úřadů vyvolal nedávný pokles jenu, což bylo téma diskuse mezi guvernérem Bank of Japan, Kazuo Uedou, a premiérem Fumio Kishidou na úterní schůzce.

Masato Kanda, náměstek ministra financí pro mezinárodní záležitosti, který má na starost i měnovou politiku, zdůraznil, že vláda by zasáhla, pokud by směnné kurzy neodrážely ekonomické základy a nebyly stabilní.

„Pokud však dochází k nadměrným výkyvům nebo neuspořádaným pohybům v důsledku spekulací, trh nefunguje a vláda může být nucena přijmout příslušná opatření. Budeme i nadále zaujímat stejně rozhodný přístup jako v minulosti,“ řekl Kanda.

Ueda rovněž zmínil, že centrální banka bude pečlivě sledovat, jak by mohly poklesy jenu ovlivnit inflaci, což naznačuje, že měnové pohyby by mohly hrát roli v rozhodování o tempu a časování budoucích zvýšení úrokových sazeb.

„Zmínil jsem, že obecně by pohyby měny mohly mít potenciálně velký dopad na ekonomiku a ceny, a že BOJ proto bude při usměrňování politiky pečlivě zkoumat nedávné poklesy jenu,“ řekl Ueda novinářům po setkání s premiérem Kishidou.

I když slabý jen přináší výhody pro japonské exportéry, zároveň představuje komplikaci pro tvůrce měnové politiky, protože zvyšuje náklady na dovoz, posiluje inflační tlaky a zatěžuje domácnosti.

Předpokládá se, že Tokio minulý týden nejméně ve dvou dnech intervenovalo na podporu jenu poté, co se propadl na minima, která byla naposledy zaznamenána před více než třemi desetiletími.

Podle údajů Bank of Japan bylo na obranu měny vynaloženo více než 9 bilionů jenů (58,4 miliardy USD), což pomohlo jenu během týdne zotavit se z 34letého minima 160,245 za dolar na přibližné měsíční maximum 151,86 USD.

Odhaduje se, že Tokio v průběhu svých nedávných zásahů na trhu utratilo asi 60 miliard dolarů na podporu jenu v září a říjnu 2022.

Jen, který letos zaznamenal pokles téměř o 9 % vůči dolaru, se naposledy obchodoval kolem hodnoty 154,50.

Tlak na výnosy

Tradičně japonské firmy preferují slabý jen kvůli vysoké závislosti země na exportu. Nyní však začínají přemýšlet, zda slabá měna nepřesáhla bod, kdy je pro ně ještě výhodná.

„Ať se děje cokoli, jen slabší než úroveň 150 (vůči americkému dolaru) je příliš,“ řekl v úterý na pravidelné tiskové konferenci předseda mocné podnikatelské lobby Keidanren Masakazu Tokura. Pokud úřady provedly intervenci, bylo načasování „velmi dobré“, dodal.

Pokračující oslabování jenu stále více komplikuje situaci pro Bank of Japan. Měna zůstává pod tlakem, i když Bank of Japan v březnu opustila záporné úrokové sazby, zatímco americké úrokové sazby stoupají a japonské zůstávají blízko nuly.

Tato situace vede investory k přesunu kapitálu z jenu do aktiv nabízejících vyšší výnosy, což v posledních měsících zintenzivnělo kvůli sníženým očekáváním na pokles sazeb ze strany Federálního rezervního systému.

Minulý měsíc guvernér Ueda naznačil možnost postupného zvyšování úrokových sazeb BOJ v následujících letech, s potenciálním zvýšením již na podzim. Avšak tyto jestřábí signály byly zastíněny tržním zaměřením na prodeje jenu.

Příliš rychlé zvyšování úrokových sazeb by mohlo ohrozit japonské hospodářské oživení, což je riziko, na které guvernér upozorňoval i v době, kdy BOJ postupně ukončovala své rozsáhlé měnové stimuly.

Mnoho analytiků očekává, že BOJ by mohla v průběhu tohoto roku zvýšit úrokové sazby z téměř nulových úrovní, i když názory na tempo následného růstu výpůjčních nákladů se liší.

Zdroj: Reuters